다산네트웍스 (039560) 기본적 분석. (Feat. 최근 대주주 변경)

안녕하세요~

오늘은 다산네트웍스 기본 분석 내용 공유합니다. 

투자에 참고하세요~

 

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1. 기업소개 _ 다산네트웍스

2. 투자포인트

3. 재무분석

4. 정리

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1. 기업소개

 

1-1 기업소개

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다산네트웍스는 네트워크 장비업체입니다. 

주로 네트워크 통신장비를 개발 공급하는 기업으로 주요 제품은 이더넷 스위치, FTTx 솔루션,

TPS 솔루션 등이 있고, 장비 매출과 용역 매출이 있습니다.

위의 표를 보시면 아시겠지만 90% 이상이 네트워크에 집중되어 있습니다. 

시가총액은 약 3500억입니다. 

코스닥에 상장되어 있으며 외국인 보유비중은 1.93%입니다.

2020년 PER은 적자라 계산 불가로 나오네요..ㅎㅎ

2020년 PBR은 2.13 배 정도입니다. 

배당은 없네요;;ㅋㅋ

추가적으로 최근 5/31일 날자로 최대주주가 (주)솔루에타 로 변경되었네요.

이 부분은 좀 더 알아봐야 할 것 같습니다. 

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1-2 차트

 

 

작년 9월경 최고 15,500까지 상승 후 다른 통신주들과 마찬가지로 바닥으로 수직 하강하다

반등하는 모습을 보여주네요. 찐 반등일지 기술적 반등일지 궁금합니다. ㅎㅎ

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2. 투자 포인트

2-1 일회성 비용을 제외한다면 흑자인 1분기 실적

1분기 다산네트웍스의 영업이익은 약 - 200억, 순이익 약 -250억, 지배주주 순이익 약 - 91억으로 적자인데,

이는 인도 매출채권 회수에 따른 대손상각비, 독일법인 구조조정비용  약 240억이 포함된 실적입니다. 

다행인 것은 매출액은 전년 동기 대비 59%나 성장하였고 1회성 비용을 제거한다면 1분기 약 40억 정도의 흑자입니다.

앞으로 매출만 정상적으로 증가한다면 영업이익의 증가는 가파를 것입니다. 

2-2 미국, 일본, 유럽 투자 기대감

(이전에 오이솔루션 분석에 써 쓴 내용과 겹치는 부분입니다.)

미국의 바이든 정부 출범 이후에 대규모의 경기부양책들이 등장했었습니다.

이번 두 번째 경기부양책에서도 천문학적인 금액이 투자될 것인데

그 중심에 5G 통신망 구축이 자리를 차지할 것이라 예상하고 있습니다.

현재 미국의 광통신 구축 비율은 OECD 평균 수준인 30%에도 미치지 못한다고 합니다. 

따라서 광트랜시버의 수요는 급증할 수밖에 없습니다.

또한 일본, 유럽에서도 5G 투자의 기대감이 있습니다. 

코로나 이후 적극적인 투자가 진행되지 않을까 생각됩니다 (뇌피셜)

https://biz.chosun.com/international/international_economy/2021/05/31/34QZH4O6WRHTNE6SGBV5STFYKE/?utm_source=naver&utm_medium=original&utm_campaign=biz

바이든, 1900조원 인프라법안 ‘단독 처리'도 불사....공화당에 시한 통보

2-3. 세계 각국의 5G 시장에서 쫓겨나는 중국.

(이 내용도 이전 오이솔루션 분석글과 겹치는 내용이라 같이 첨부합니다.)

아래 내용은 뉴스에서 가지고 온 글입니다. 

세계 각국의 중국 제재로 인한 반사이익을 충분히 노려볼 수 있을 것 같습니다.

5G 통신장비 시장을 점령하고 있던 중국이 미국의 견제로 주춤하는 사이 유럽업체들이 빈자리를 적극적으로 공략하고 나섰다. 아직은 중국 화웨이의 점유율이 가장 큰 상황이지만 2위 에릭슨과 3위 노키아가 바짝 뒤를 따르고 있다. 중국은 거대한 자국 5G 시장을 무기로 후발업체들에 보복전에 나서면서 글로벌 반중 노선에 경고를 날리고 있다.

 

31일 시장조사업체 델오로에 따르면 지난해 연간 기준으로 화웨이의 글로벌 5G 통신장비 시장 점유율은 31.7%로 전년(32.6%) 대비 점유율이 1% 가까이 감소했다. 여전히 시장 최강자 자리를 지키고는 있지만 2,3위와 점유율 격차를 줄이는 모양새다. 화웨이의 뒤를 바짝 쫓는 에릭슨은 지난해 29.2%, 노키아는 18.7%의 점유율을 기록했다.

http://biz.newdaily.co.kr/site/data/html/2021/05/31/2021053100096.html4.

5G 장비시장서 쫓겨나는 中...빈자리 파고드는 유럽

 

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3. 재무분석

(위 첨부 그림은 다산네트웍스 관련 리포트에서 캡처한 내용입니다.  2023년까지의 컨센이 있어 보기 좋을 것 같습니다.)

 

3-1 매출 분석

 

2020년은 코로나의 영향을 받아 2019년보다 다소 매출액이 감소하였습니다.

2020년 매출액은 약 4050억입니다. 

영업이익은 -58억입니다.

순이익은 약 -300억입니다. 

2020년과 2021년의 실적은 생각보다 좋지 않을 것으로 예상하네요..

하지만 2022년의 실적으로 예상치로 접근한다면 지금의 가격은 싼 편이라고도 볼 수 있을 것 같습니다.

컨센만큼 나와줄지는 아무도 모르지만.. 

2022년 실적이 컨센만큼 영업이익 450억대에 순이익 380억대만큼 찍어준다면

지금의 시가총액 3500억은 PER 10 정도밖에 되지 않는 수준입니다.

물론 실적이 컨센만큼 나와준다면...

2020년과 2021 실적만 생각한다면 암울해 보이긴 합니다..ㅋㅋ

 

2020년 기준 총자산은 약 4500억입니다. 

부채총계는 약 2210억입니다. 부채비율은 95%입니다. 다소 높은 부채비율이네요.

자본총계는 약 2300억입니다.

이중 지배주주 자본은 약 1500억으로 보수적으로 부채비율을 계산한다면 100% 이상이 나옵니다.

이 부분은 충분히 알고 투자를 하셔야 할 것 같습니다. 

 

 

3-3 현금흐름

 

영업활동 현금흐름

2020년 기준 순이익 -300억이지만 실제 현금흐름은 약 260억 정도의 유입이 있었습니다. 

재무제표에서는 적자로 기록되지만 실제 현금은 더 많아졌습니다. 

아래 29기가 2020년 영업활동 현금흐름입니다. 참고하세요.

 

투자활동 현금흐름에서는 약 47억 정도가 투자활동과 관련하여 지출되었습니다. 

2019년에 비해서는 상대적으로 많이 감소한 투자금액입니다. 

2019년에는 투자 관련으로 233억의 현금이 지출되었습니다. 

 

 

재무활동 현금흐름은 약 10억 정도 + 되었습니다. 

 

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4. 정리

다산네트웍스 또한 제가 작년에 관심 가졌던 종목 중 하나입니다.

2020년 당시 리포트에서 영업이익률 YOY 상위 10 종목 안에 들어서 관심을 가지고 있었는데

실제 2021의 실적은 좀.. 만족스럽지 않을 수준일 것 같습니다.

여러 가지 이유가 있겠지만 올해는 흑자 전환하길 바라봅니다. 

다산네트웍스의 최근 리포트는 5/27일 하나금투에서 발행된 리포트가 있습니다. 

참고하셔서 읽어보시길 바랍니다.  참고로 목표가는 18,000입니다 ㅎㅎ

재무제표가 조금 불안해 보이는 게 사실이라.. 저는 짧게 구간구간 접해보려고 계획 중입니다. 

오늘도 읽어주셔서 감사합니다. 좋은 하루 보내세요~

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